Gold vs. Bitcoin

Lieber Bitler,

Bitcoin ist seit 256 Tagen unter seinem Allzeithoch. 124.000 Dollar im Oktober 2025, seither nichts.

In solchen Phasen kommen die immer gleichen Thesen zurück. Bitcoin sei zu volatil. Kein echter Wertspeicher. Gold sei die überlegene Wahl. Stabiler, bewährter, krisenresistenter.

Ich habe beide Assets direkt verglichen. Rendite gegen Risiko. Was dabei rausgekommen ist: Gold ist tatsächlich ruhiger. Aber wer nur auf die Schwankungen schaut, verpasst den interessanteren Teil der Geschichte.

Auch Gold blieb vom Abverkauf nicht verschont. Vom Allzeithoch im Januar dieses Jahres ist es aktuell knapp 25% entfernt.

Wer beide Preischarts ab 2017 nebeneinanderlegt, sieht es sofort: Gold bewegt sich ruhiger. Daher kommt dieser Volatilitätsvergleich der immer wieder auftaucht. Rund 18% annualisierte Volatilität bei Gold, knapp 68% bei Bitcoin seit 2011.

Dabei wird oft vergessen: Gold war nicht immer so ruhig. Nach der Abschaffung des Goldstandards 1971 gab es 1980 einen Einbruch von knapp 45%. Und wer 1980 kaufte, wartete über 25 Jahre auf ein neues Allzeithoch. Kein Bitcoin-Bär hat das bisher überlebt.

Für einen sauberen Vergleich schauen wir deshalb ab 2017, da hatte Bitcoin erstmals ein ernstzunehmendes Marktvolumen und war nicht mehr ausschließlich ein Nischenmarkt für Privatanleger.

Kennzahlen Gold vs BTC

Ø Vola p.a.: 15,8% vs. 55,2%

Gold ist klar ruhiger. Das steht außer Frage und ist der Ausgangspunkt für jeden Volatilitätsvergleich.

CAGR (p.a.)²  14,5% vs. 54,3%

Aber Ruhe hat ihren Preis. Wer 2017 in Gold investiert hat, hat sein Kapital jährlich um 14,5% gesteigert. Wer Bitcoin gehalten hat, um 54,3%. Keine Risikoadjustierung, kein Rahmen, einfach was am Ende rausgekommen ist.

Median Calmar³:1,33 vs. 1,43

Für jeden Prozentpunkt maximalen Jahreseinbruch hat Bitcoin 1,43% Rendite geliefert, Gold 1,33%. Der Unterschied ist gering, aber Bitcoin hat das bei dreifach höherer Volatilität erreicht. Tiefere Einbrüche, längere Stressphasen, mehr Momente in denen man den eigenen Entscheidungen vertrauen muss.

Median Sharpe⁴: ,82 vs. 1,13
Bitcoin hat pro Einheit Gesamtvolatilität mehr Rendite geliefert als Gold. Obwohl Bitcoin dreimal so wild schwankt, arbeitet jede Schwankungseinheit produktiver. Das bedeutet schlicht: Wer Bitcoin gehalten hat, wurde für sein eingegangenes Risiko besser entlohnt.

Median Sortino⁵: 124 vs. 1,67
Und wenn man nur die negativen Schwankungen zählt, also die Handelstage die wirklich wehtun, liefert Bitcoin pro Risikoeinheit immer noch mehr. 1,67 vs. 1,24.

Bitcoin ist seit 2017 im Median das bessere Rendite-Risiko-Asset. Nicht das ruhigere, sondern das bessere. 68% Jahresvola gegenüber 16% bei Gold bedeutet tiefere Einbrüche, längere Stressphasen und Momente die an der eigenen Überzeugung nagen.

Aber die Zahlen zeigen etwas das man im Chart nicht sieht: Ein Großteil von Bitcoins Volatilität geht nach oben, nicht nach unten. Die Schwankungen sind asymmetrisch, zugunsten des Investors.

Gold schwankt wenig. Wenn es schwankt, dann in beide Richtungen gleichmäßig. Kein asymmetrisches Profil, kein struktureller Vorteil nach oben.

Eines muss man dabei im Kopf behalten: Bitcoin hat 15 Jahre History. Gold hat Crashphasen erlebt die Jahrzehnte dauerten. Der Bärenmarkt von 1980 bis 2005 würde in keiner 15-Jahres-Auswertung auftauchen. Wir vergleichen ein junges Asset in seinem bisher besten Zeitfenster mit einem der ältesten Wertaufbewahrungsmittel der Geschichte.

Bitcoin wirkt von außen chaotisch. Das Chaos arbeitet mehrheitlich in die richtige Richtung.

Stay humble & stack Sats

Ps: Wer einen Blick in die Rohdaten werfen möchte, die Excel-Datei mit allen Kennzahlen schicke ich dir gerne zu. Einfach auf diese Mail antworten.